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SÍNTESIS INICIAL
Desde el 28 de febrero de 2026, los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán provocaron el cierre efectivo del estrecho de Ormuz, el corredor que canaliza el 20% del consumo mundial de petróleo y el 20% del comercio global de gas natural licuado. El pánico de los mercados y la retórica de la emergencia son comprensibles, pero insuficientes como marco analítico. Lo que esta crisis expone no es una falla geopolítica imprevista sino la arquitectura deliberada de un sistema que requiere la fragilidad para funcionar. Los grandes traders de materias primas, los productores de esquisto en el Pérmico y ciertos exportadores del Golfo con rutas alternativas no son víctimas de la crisis; son, en medidas distintas y mediante mecanismos distintos, sus beneficiarios. Este texto examina quiénes ganan con el miedo y por qué la vulnerabilidad nunca fue accidental.
La retórica de la emergencia tiene una función precisa. Nombra víctimas y responsables de un modo que el sistema subyacente quede intacto. En la versión oficial, Irán es el agente disruptivo y el mercado global la víctima. Pero la arquitectura que hace posible el colapso fue construida durante décadas por otros actores con otros propósitos, y estos días les está funcionando bien.
La geografía como trampa
El estrecho de Ormuz se angosta a 21 millas náuticas en su punto más estrecho, con dos carriles de navegación de dos millas cada uno separados por una zona de amortiguación. Por ese corredor, en 2025, circularon en promedio 20 millones de barriles diarios de petróleo y productos derivados, equivalentes al 20% del consumo mundial de hidrocarburos líquidos y al 25% del comercio marítimo global de crudo. Simultáneamente, el 20% del comercio mundial de gas natural licuado atravesaba el mismo punto, principalmente exportado desde Qatar. Ningún otro corredor marítimo concentra un porcentaje equivalente del comercio energético en relación con la demanda global; el canal de Suez maneja cargas diversificadas, el de Panamá sirve contenedores y graneles, Ormuz sirve casi exclusivamente hidrocarburos.
Esta concentración no es una fatalidad geográfica. Es el resultado de cuatro décadas de decisiones de inversión coordinadas por actores con intereses convergentes. Las economías asiáticas, industrializadas desde los años ochenta a ritmo acelerado, encontraron en el Golfo Pérsico el proveedor más accesible para sus necesidades de energía. Los productores del Golfo construyeron su capacidad exportadora orientada casi exclusivamente hacia esos mercados. Para 2025, el 84% del crudo que atravesaba Ormuz se dirigía a Asia; China recibía el 37,7% de los flujos totales, India el 14,7%, Corea del Sur el 12%, Japón el 10,9%.
La asimetría es estructural y sus consecuencias son asimétricas. La economía que diseñó el sistema es también la que menos sufre su colapso y la que controla militarmente el debate sobre su reapertura; con apenas el 2% de su consumo de hidrocarburos dependiente de esos flujos, Washington convirtió la fragilidad ajena en palanca propia.
DATO CLAVE
Según la AIE, en 2025 aproximadamente 14,5 a 16,5 millones de barriles diarios transitaban Ormuz sin ninguna ruta alternativa disponible. Kuwait, Irak y Qatar carecen de cualquier infraestructura de desvío operativa. La capacidad combinada de los ductos saudita y emiratí ronda los 3,5 a 5,5 millones de barriles diarios, insuficiente para compensar el volumen varado.
Los que ganan con el miedo
Los mercados de futuros de petróleo permiten comprar y vender crudo antes de que llegue físicamente, apostando por su precio en el tiempo. Cuando hay una crisis, esos precios se disparan y quienes controlan flotas, terminales y almacenamiento capturan la diferencia entre lo que pagaron y lo que vale ahora. Ese mecanismo, la prima de riesgo, no es una distorsión accidental del sistema; es uno de sus motores de ganancia. Vitol, Trafigura, Glencore, Mercuria y Gunvor, las cinco firmas que dominan el trading mundial de materias primas y que operan desde Suiza, lo tienen documentado en sus propios balances. En 2022, la guerra en Ucrania llevó a Trafigura a cerrar el ejercicio con 7.000 millones de dólares de ganancia neta. Vitol distribuyó 10.600 millones entre sus socios en 2023, más que la suma de sus cuatro competidores juntos.
El mecanismo es directo. Cuando el Brent sube 40 dólares en dos semanas, los diferenciales entre plazas se amplían y los traders capturan ese arbitraje gracias a sus flotas propias, terminales y redes de distribución. En la primera semana del conflicto, Vitol, Trafigura y Gunvor negociaban colectivamente líneas de crédito por 7.000 millones de dólares para aprovechar la volatilidad.
“El secreto de la negociación es tu reserva de liquidez. Hay que trabajar un poco más duro para encontrar las oportunidades”, declaró Russell Hardy, CEO de Vitol, sobre los años de crisis que consolidaron el liderazgo de su firma. Traducida sin eufemismos, la observación dice que la crisis es el trabajo.
El segundo beneficiario estructural es la industria del esquisto estadounidense. La cuenca del Pérmico, en Texas, produce en 2026 en torno a 6,5 millones de barriles diarios. Para que un pozo nuevo sea rentable, el barril necesita cotizar por encima de unos 65 dólares; con el precio en torno a 100 dólares, el margen es el más amplio en cuatro años. Análisis publicados en OilPrice calcularon que el sector capturaría 63.400 millones de dólares adicionales en 2026, el equivalente al presupuesto anual de salud de Colombia multiplicado por diez. No es una coincidencia estructural. La independencia energética que Washington construyó durante dos décadas fue la precondición para que una política exterior que desestabiliza el Golfo resulte rentable para su base industrial doméstica.
Las rutas que nadie usa bien
La narrativa oficial sobre las infraestructuras de bypass al estrecho de Ormuz es técnicamente veraz y estratégicamente engañosa. Existen dos ductos que permiten exportar petróleo sin pasar por el estrecho. El primero es el oleoducto transarabigo, conocido como Petroline, que cruza Arabia Saudita de este a oeste durante 1.200 kilómetros y descarga en el puerto de Yanbu en el Mar Rojo; tiene una capacidad máxima de 7 millones de barriles diarios y Aramco lo activó a plena potencia el 11 de marzo de 2026. El segundo es el ducto de los Emiratos, llamado ADCOP, que conecta los campos petroleros del interior con el puerto de Fujairah en el golfo de Omán, evitando el estrecho por el sur; su capacidad máxima es de 1,8 millones de barriles diarios.
La suma teórica de ambas infraestructuras ronda los 8,8 millones de barriles diarios. En la práctica, la capacidad disponible para redireccionamiento de emergencia se sitúa entre 3,5 y 5,5 millones de barriles diarios según la AIE. El terminal de Yanbu tiene una capacidad real de carga de alrededor de 4 millones de barriles diarios, y Aramco alimenta con esa red sus propias refinerías en la costa oeste antes de exportar. El ADCOP operaba al 71% de su capacidad antes del conflicto, dejando apenas 440.000 barriles diarios de margen. El gap resultante, entre 14,5 y 16,5 millones de barriles diarios sin alternativa de ruta, es el dato que la retórica de la “infraestructura disponible” sistemáticamente omite.
La omisión no es inocente. Arabia Saudita y los Emiratos tenían incentivos económicos claros para construir sus bypass, que les permiten desvincular parcialmente su producción de la suerte de sus vecinos sin alternativa. Irak, con el 22,8% de los flujos de Ormuz, no tiene ninguna ruta operativa comparable. Kuwait tampoco. Qatar no tiene ninguna; sus exportaciones de GNL dependen al 100% del estrecho, sin gasoducto sustituto hacia Asia. La infraestructura de bypass fue construida como ventaja competitiva para sus propietarios, no como redundancia sistémica para el conjunto del mercado. Cuando Irán comprendió esto, dirigió sus ataques con precisión exacta a los terminales de Fujairah, Salalah y Duqm, es decir, a las salidas del sistema alternativo.
DATO CLAVE
El 10 de marzo de 2026, un ataque de dron de las IRGC obligó a ADNOC a cerrar la refinería de Ruwais, una de las más grandes del mundo. El 6 de marzo, Maersk suspendió todas las operaciones en el puerto de Fujairah tras ataques reiterados al terminal. Qatar declaró fuerza mayor sobre sus exportaciones de GNL. El 11 de marzo, drones iraníes alcanzaron tanques de almacenamiento en el puerto de Salalah, en Omán, que había sido posicionado como hub de contingencia alternativo al estrecho. La estrategia iraní no apuntaba solo al corredor; apuntaba a las salidas.
La fragilidad como sistema
El ciclo se cierra con una observación que el debate energético dominante evita formular. La transición hacia fuentes renovables, que reduciría estructuralmente la dependencia de cualquier corredor marítimo único, avanza a un ritmo deliberadamente contenido por los mismos actores que más se benefician de la prima de riesgo permanente. Las cinco grandes firmas suizas de trading de commodities emitieron en 2023 daños climáticos equivalentes a cien veces las emisiones totales de Suiza, según Public Eye. En el mismo periodo, Vitol, Trafigura, Glencore y Gunvor destinaron sus ganancias extraordinarias a carbón, refinerías adicionales y expansión del trading de petróleo; no a renovables. El dinero de la crisis de 2022 no fue a la transición; fue a consolidar posiciones en los mercados fósiles.
Arabia Saudita y los Emiratos, los únicos actores del Golfo con rutas alternativas, tienen también los incentivos más débiles para construir lo que esas rutas simulan ser. ADNOC y Aramco son empresas cuyo valor depende de las reservas que puedan extraer en las próximas décadas; cada año de dependencia global del petróleo equivale a un año de ingresos garantizados. Sus infraestructuras de bypass fueron diseñadas con capacidades insuficientes para absorber un cierre prolongado, y esa insuficiencia no es un error de ingeniería. Una infraestructura de bypass sin esas restricciones eliminaría la prima de riesgo que hace valiosos sus barriles frente a los del Pérmico o del Mar del Norte. La fragilidad del sistema que los rodea es parte del precio que cobran a quienes no tienen alternativa.
La vulnerabilidad, en suma, es rentable para quienes tienen poder de decisión sobre ella; no de forma accidental sino constitutiva. Los únicos con pérdidas netas claras son los gobiernos consumidores asiáticos, que tienen también la menor capacidad para cambiar el sistema que los hace vulnerables.
Conclusión
La crisis del estrecho de Ormuz de 2026 no es, en su lectura más precisa, una historia sobre Irán. Es una historia sobre la arquitectura de un sistema energético global construido para ser frágil, porque la fragilidad tiene precio y ese precio tiene dueños. Esos 20 millones de barriles diarios no eran una anomalía geológica sino la expresión de cuatro décadas de decisiones que concentraron deliberadamente el flujo. La emergencia actual no revela solo quién sufre el colapso; revela quién lo administra.
El estrecho reabrirá. El precio caerá. Los comunicados internacionales celebrarán el retorno a la normalidad. Lo que no dirán es que esa normalidad es precisamente el problema. El sistema volverá a concentrar el 20% del comercio energético mundial en 21 millas náuticas, los traders habrán reforzado sus posiciones, el Pérmico habrá perforado nuevos pozos y Arabia Saudita habrá consolidado su ventaja sobre Irak y Kuwait. La crisis no interrumpió el sistema. Lo reprodujo, con algunos actores mejor posicionados que antes. Eso, y no el precio del barril, es la medida de su costo sistémico…
G.S.
Fuentes
- “Amid Regional Conflict, the Strait of Hormuz Remains Critical Oil Chokepoint”, U.S. Energy Information Administration, junio 2025
- “Strait of Hormuz”, International Energy Agency, marzo 2026
- “2026 Strait of Hormuz Crisis”, Wikipedia, actualizado 18 de marzo de 2026
- “Iran Conflict and the Strait of Hormuz: Impacts on Oil, Gas, and Other Commodities”, Congressional Research Service, marzo 2026
- “The Two Oil Pipelines Helping Saudi Arabia and UAE Bypass the Strait of Hormuz”, CNBC, 12 de marzo de 2026
- “Hormuz Bypass Infrastructure Was Sized for a Short Disruption. This Is Not That”, Engineering News-Record, 13 de marzo de 2026
- “Oil Traders Secure $7 Billion in Credit Lines to Brace for Price Volatility”, Bloomberg, 10 de marzo de 2026
- “‘Oil Giants’ Profiting from the Iran War”, Business Upturn, 11 de marzo de 2026
- “Disruption in the Strait of Hormuz Is a Global Inflation, Shipping and Growth Story”, LSE Business Review, 12 de marzo de 2026
- “The Iran Conflict: Oil Markets, Shale Incentives, and the Acceleration of Multipolar Realignment”, The Intel Drop, 16 de marzo de 2026
- “Will Sustained Oil Prices Spark U.S. Drilling Revival?”, Oklahoma Minerals, 4 de marzo de 2026
- “100 Times More Emissions Than Switzerland”, Public Eye, 2024
- “War and Crises and Commodity Traders Are Making Record Profits”, Public Eye, 2022
- “Vitol Hands Record $10.6B Payout to Its Traders”, Rigzone, julio 2025
- “Measuring Global Supply Chain Reliance on Hormuz”, Logistics Middle East, febrero 2026
- “Swinging into Action: The Saudi Arabian Pipeline Designed to Bypass Hormuz”, Middle East Eye, 11 de marzo de 2026
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